(Investir au Cameroun) – Le solde de 36,5 milliards de FCFA du crédit syndiqué destiné au développement du gisement de bauxite de Minim-Martap, dans l’Adamaoua, reste inaccessible à Camalco, la filiale camerounaise de l’australien Canyon Resources. La visite du site exigée par AFG Bank Cameroon avant une éventuelle reprise des décaissements est désormais programmée en novembre 2026, indique Canyon dans son rapport trimestriel publié le 30 octobre.

Cette inspection devait initialement être achevée dans un délai de 30 jours, selon les conditions communiquées le 24 août. Plus de deux mois après, la banque n’a toujours pas levé la suspension des nouveaux tirages. Elle attend les résultats de la visite et la conclusion de son examen du calendrier de développement, du modèle financier et des autres paramètres économiques du projet.

Canyon affirme avoir transmis les documents demandés au cours du troisième trimestre. Mais leur examen se poursuit. La réalisation de la visite ne garantira donc pas, à elle seule, la reprise des décaissements, qui reste soumise à l’appréciation des prêteurs.

Au 30 septembre 2026, Camalco avait mobilisé 45,5 milliards de FCFA sur les 82 milliards accordés, soit 55,5 % du crédit. Les 36,5 milliards de FCFA restants demeurent non mobilisables. Le financement n’a toutefois pas été annulé.

Cette situation prolonge l’incertitude sur le démarrage des exportations. Dès le 24 août, Canyon avait retiré son objectif d’expédier les premières cargaisons de bauxite au quatrième trimestre 2026. Le rapport du 30 octobre ne fournit toujours aucune nouvelle date. Le calendrier dépend notamment de la disponibilité des financements et des choix logistiques qui restent à arrêter.

125 wagons arrivés à Douala, mais les installations portuaires restent à finaliser

Sur le terrain, les préparatifs se poursuivent malgré le ralentissement des dépenses. Canyon annonce que 125 des 160 wagons commandés pour transporter la bauxite sont arrivés au port de Douala après la clôture du troisième trimestre. Les 35 derniers sont attendus avant la fin de l’année.

Les sept locomotives arrivées au Cameroun en juin ont également fait l’objet d’essais, d’opérations de mise en service et de formation des conducteurs. Canyon prévoit de tester un convoi composé de sept locomotives et de 60 wagons au quatrième trimestre 2026. Une fois l’ensemble de la première flotte opérationnel, l’entreprise estime pouvoir transporter environ 35 000 tonnes de bauxite par mois, soit l’équivalent de 420 000 tonnes sur douze mois à ce rythme.

La route reliant le gisement au terminal ferroviaire approche également de son achèvement. Les derniers travaux sont désormais attendus au quatrième trimestre.

Mais l’arrivée des équipements ferroviaires ne suffit pas à rendre les exportations possibles. Canyon doit encore finaliser deux opérations au port de Douala : le dragage nécessaire aux opérations portuaires et la mise en place d’un système de transbordement permettant de transférer la bauxite vers les navires de haute mer.

L’entreprise étudie plusieurs solutions avec des prestataires spécialisés. Elle n’a pas encore arrêté son choix ni fixé de calendrier pour leur mise en service. Ces installations figurent parmi les derniers investissements nécessaires à la première expédition de minerai.

Canyon recherche 160 millions de dollars, sa trésorerie recule de 33,6 %

Les difficultés rencontrées avec AFG Bank interviennent alors que Canyon prépare une deuxième phase de développement visant une capacité de production de 2 millions de tonnes de bauxite par an. Selon l’entreprise, cette extension nécessite environ 160 millions de dollars américains supplémentaires, principalement pour acquérir de nouveaux équipements ferroviaires et moderniser certaines sections de la voie.

La banque d’affaires Jefferies a été mandatée pour rechercher ces financements. Les solutions étudiées comprennent notamment des avances de futurs acheteurs sur leurs commandes de bauxite, des partenariats industriels et des apports en capital. Aucun accord définitif n’est annoncé.

La suspension des décaissements a déjà conduit Canyon à ralentir certains travaux de la première phase et à réduire les dépenses non essentielles. Sa trésorerie est passée de 45,8 millions de dollars australiens fin juin à 30,4 millions fin septembre 2026, soit une diminution de 33,6 % en trois mois.

Le rapport trimestriel affiche pourtant une disponibilité financière théorique de 31,6 trimestres. Ce calcul réglementaire intègre toutefois 91,1 millions de dollars australiens de crédit non tiré, correspondant au solde de la facilité bancaire dont les décaissements sont actuellement suspendus. Canyon précise que cet indicateur ne tient compte ni des ressources supplémentaires nécessaires pour achever la première phase ni des 160 millions de dollars américains recherchés pour la deuxième.

L’entreprise indique que l’essentiel des dépenses de la première phase a déjà été engagé ou contractualisé, notamment pour les locomotives, les wagons, le terminal ferroviaire et la route minière. Elle ne précise cependant pas le montant des financements encore nécessaires pour finaliser les installations portuaires et réaliser sa première exportation.

Baudouin Enama

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