Moody’s maintient le Cameroun à Caa1 avec perspective stable, mais alerte sur la dette, la liquidité et les arriérés.

Moody’s a confirmé le 21 août 2026 la note souveraine du Cameroun à Caa1, avec une perspective stable. Cette décision maintient le pays dans une catégorie de risque élevé sur les marchés financiers.

L’agence met en avant trois points de vigilance: les tensions de liquidité, la progression de l’endettement public et les retards de paiement. Ces éléments pèsent sur la capacité de l’Etat à se financer à des conditions soutenables.

Selon les données de la Caisse autonome d’amortissement, la dette publique du Cameroun atteignait 15 416 milliards de FCFA à fin mars 2026, soit 44,3% du PIB. Moody’s anticipe un niveau de 45% du PIB sur l’ensemble de 2026.

La question de la liquidité occupe une place centrale dans l’analyse. Le marché régional de la dette en zone CEMAC apparaît plus contraint, avec une concurrence accrue entre Etats pour mobiliser des ressources. Cette situation peut se traduire par des taux plus élevés, des maturités plus courtes et un accès moins fluide au financement.

Moody’s relève aussi que le Cameroun a couvert une partie importante de ses besoins de financement en 2026, mais à un coût jugé élevé. Un recours accru à des financements commerciaux peut renchérir le service de la dette et réduire les marges budgétaires.

Arriérés et croissance sous surveillance

L’agence signale également un historique d’arriérés de paiement, intérieurs et extérieurs, qui fragilise le profil de crédit du pays. En pratique, ces retards alimentent les inquiétudes sur la gestion de trésorerie et sur la régularité des remboursements.

Moody’s a par ailleurs abaissé sa prévision de croissance pour 2026 à 3,4%. L’agence attend aussi un déficit budgétaire de 2,5% du PIB. Ces perspectives traduisent un environnement plus difficile, dans un contexte de retards d’exécution budgétaire et de discussions autour d’un nouveau programme avec le FMI.

Un autre facteur de risque mentionné concerne l’environnement politique. Moody’s évoque une possible transition présidentielle chaotique. La source mentionne aussi une réforme constitutionnelle du 14 avril 2026 créant un poste de vice-président, ainsi qu’une vacance de cette fonction au moment de la publication.

Au total, l’alerte de Moody’s ne repose pas sur un seul indicateur. Elle combine un niveau d’endettement en hausse, des besoins de trésorerie importants, un accès au marché régional moins confortable et la persistance d’arriérés. La perspective reste stable, mais l’agence indique que toute aggravation de ces tensions pourrait peser sur la note souveraine du Cameroun.