(Investir au Cameroun) – La Kikot-Mbebe Hydro Power Company (KHPC) réunit, ce 15 septembre 2026 à Yaoundé, des institutions financières et des partenaires au développement autour du financement du barrage hydroélectrique de Kikot-Mbebe. Mais les bailleurs sont confrontés à une première incertitude : deux documents attribuent à ce projet de 500 MW des coûts de 872 milliards et 1 620 milliards de FCFA, sans qu’une explication publique permette, à ce stade, de réconcilier les deux montants.

KHPC, détenue à parts égales par l’État camerounais et le groupe français EDF, indique que la rencontre doit permettre de présenter le projet, d’examiner sa structuration financière et de poursuivre les discussions en vue de« la mobilisation des ressources nécessaires à sa réalisation ». La formulation décrit une phase de consultation et de recherche de financements, non un engagement ferme des bailleurs.

Les informations rendues publiques ne précisent ni l’enveloppe exacte à mobiliser, ni la répartition envisagée entre fonds propres et dette, ni les conditions de financement, les garanties susceptibles d’être demandées à l’État ou le tarif auquel l’électricité serait vendue.

Deux estimations séparées de 748 milliards FCFA

Le montant le plus récent publié par le gouvernement figure dans le Document de programmation économique et budgétaire 2027-2029, présenté au Parlement le 3 juillet et publié par la Direction générale du Budget le 6 juillet 2026. Son annexe chiffre à 872 milliards de FCFA le coût total de l’aménagement de Kikot et de ses lignes associées. Le document prévoit une réalisation en partenariat public-privé entre 2028 et 2032.

Ce montant diffère des 1 620 milliards de FCFA mentionnés dans une correspondance adressée au ministre de l’Eau et de l’Énergie par le PCA de KHPC, Ahmat Tom, après la 14e session du conseil d’administration tenue en septembre 2025 à Paris. Cette estimation était supérieure de 970 milliards de FCFA, soit près de 150 %, aux quelque 650 milliards annoncés aux premières étapes du projet.

L’écart entre les deux évaluations plus récentes atteint 748 milliards de FCFA. Il n’est pas possible d’établir, à partir des documents disponibles, si les 872 milliards remplacent l’estimation de 1 620 milliards ou si les deux chiffres reposent sur des périmètres, des prix de référence ou des structures financières différents.

Cette incertitude change complètement la comparaison avec Nachtigal. Rapporté arithmétiquement à la puissance installée, Kikot coûterait 1,74 milliard de FCFA par MW sur la base de 872 milliards, mais 3,24 milliards par MW avec l’estimation de 1 620 milliards. Le coût annoncé en 2018 pour Nachtigal était de 1,2 milliard d’euros, soit environ 787,1 milliards de FCFA pour 420 MW : 1,87 milliard de FCFA par MW, selon EDF et la Société financière internationale.

Kikot apparaîtrait donc environ 7 % moins cher par MW avec l’enveloppe de 872 milliards, mais 73 % plus cher avec celle de 1 620 milliards. Ces ratios ne constituent pas une comparaison complète des deux ouvrages : Kikot comprend notamment un barrage de retenue et une ligne de 400 kV de 40 km, tandis que Nachtigal est une centrale au fil de l’eau. Ils montrent toutefois pourquoi la clarification du coût de référence est nécessaire avant le bouclage financier.

Des entreprises présélectionnées, mais pas encore attributaires

KHPC met en avant la finalisation de l’avant-projet détaillé en 2025, l’obtention du certificat de conformité environnementale en 2026 et la présélection des entreprises pour les lots de génie civil, d’électromécanique et de transport de l’électricité. La sécurisation foncière se poursuit, tandis que les discussions relatives au titre de concession ne sont pas achevées.

La présélection des entreprises ne vaut cependant pas attribution des marchés. Dans son avis publié le 19 novembre 2025, KHPC indiquait que les candidats retenus ne déposeraient leurs offres qu’après la mise à disposition des dossiers d’appel d’offres. La société situait alors la clôture financière, qui doit précéder les principaux travaux, au plus tôt au second semestre 2027.

Le calendrier a déjà été décalé. Lors de la création de KHPC en septembre 2023, EDF annonçait un début des travaux en 2025 et une mise en service en 2030. Le DPEB 2027-2029 programme désormais le chantier entre 2028 et 2032.

Débit de crue et septième turbine encore discutés

La correspondance d’Ahmat Tom fait également état de divergences techniques entre EDF et ISL, conseil de l’État. Selon cette lettre, ISL estime que le débit de crue retenu aurait été sous-évalué et propose de porter la puissance du projet de 500 à 583 MW grâce à une septième turbine destinée aux pointes de consommation.

Toujours d’après le document, EDF considère qu’une remise en discussion tardive de ces paramètres modifierait le dimensionnement de l’aménagement et pourrait augmenter les coûts et les délais. La correspondance ne contient pas les études techniques permettant de départager les deux positions. Le PCA recommande la poursuite des discussions et, en l’absence d’accord, le recours à un panel d’experts barragistes.

La confiance des futurs prêteurs dépend aussi de la situation du secteur électrique camerounais. Le 29 juin 2026, le ministre des Finances, Louis Paul Motaze, a déclaré que les partenaires pressentis pour Kikot étaient en grande partie ceux déjà engagés dans Nachtigal et qu’ils demandaient des assurances sur le paiement de l’électricité produite. Il a également annoncé un audit du projet Kikot et fait état de tensions entre le conseil d’administration et la direction générale de KHPC, dans un entretien publié par Cameroon Tribune.

Le communiqué annonçant la réunion du 15 septembre ne précise ni le coût présenté aux bailleurs — 872 milliards ou 1 620 milliards de FCFA — ni l’état d’avancement de cet audit. Avant la clôture financière, KHPC devra également arrêter la configuration technique, le tarif d’achat de l’électricité et la répartition des risques entre la société de projet, l’acheteur d’électricité et l’État.

Brice R. Mbodiam

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