(Investir au Cameroun) – La Banque de développement des États de l’Afrique centrale (BDEAC) annonce vouloir« accélérer les décaissements » grâce aux 222 millions de dollars mobilisés le 13 octobre 2026 lors de sa première émission obligataire internationale, soit environ 130,2 milliards de FCFA. Cette opération intervient après un exercice au terme duquel la banque recensait 666,4 milliards de FCFA d’engagements confirmés sur prêts et études encore non décaissés.

Inscrit dans la note 26 du rapport annuel 2025, ce stock correspond aux fractions de financements classées comme confirmées, mais pas encore versées aux bénéficiaires. Il est comptabilisé hors bilan, séparément des engagements simplement autorisés. Son montant est passé de 543,1 milliards de FCFA fin 2024 à 666,4 milliards un an plus tard, soit une hausse de 123,3 milliards, ou 22,7 %. Cette progression porte sur des financements restant à décaisser, et non sur les seules opérations approuvées pendant l’année.

L’émission internationale équivaut arithmétiquement à 19,5 % de ce stock de fin 2025, soit près d’un cinquième. Ce rapprochement donne un ordre de grandeur, pas un taux de couverture des besoins actuels : les dates diffèrent, les engagements ne sont pas tous immédiatement exigibles et la banque dispose d’autres ressources. La conversion de l’emprunt repose sur le cours de référence du 13 octobre publié par la BCEAO, de 586,30 FCFA pour un dollar.

Au Cameroun, 14,5 milliards tirés en janvier, puis aucun autre versement recensé jusqu’en juin

Au 30 juin 2026, la Caisse autonome d’amortissement (CAA) recensait 151,7 milliards de FCFA de soldes engagés non décaissés auprès de la BDEAC, selon ses données provisoires. Ce montant concerne les emprunts de l’administration centrale : il ne couvre donc pas l’ensemble des financements accordés par la banque régionale aux entreprises camerounaises.

Le bulletin de juin permet de suivre les versements intervenus au premier semestre. Il fait état de 14,5 milliards de FCFA tirés en janvier auprès de la BDEAC, rattachés au financement du plan de riposte Covid-19. Aucun autre tirage n’est enregistré sur cette ligne entre février et juin. Le stock non décaissé, qui atteignait 166,2 milliards fin décembre 2025, s’établit ainsi à 151,7 milliards à chaque fin de mois de janvier à juin 2026.

Ces données décrivent les mouvements recensés par la CAA, sans en expliquer les causes. Elles ne ventilent pas les 151,7 milliards restant à décaisser entre les projets et leurs prochaines échéances de tirage. Le montant qui pourrait bénéficier des nouvelles ressources internationales demeure donc à établir.

Des décaissements limités à 5 % de l’objectif en 2025

À l’échelle de la banque, les décaissements de prêts avaient atteint 18,65 milliards de FCFA en 2025, au profit de huit projets, contre 32,64 milliards en 2024. La baisse est de 42,9 %. Rapportés à une prévision annuelle de 373 milliards, les versements représentent un taux d’exécution de 5 %.

La disponibilité des ressources n’est toutefois pas la seule condition de versement prévue par la banque. Son rapport annuel cite notamment« la levée des conditions suspensives », c’est-à-dire les exigences à remplir avant de débloquer les fonds. Il mentionne aussi le respect du calendrier des travaux, la cohérence entre leur avancement et les sommes demandées, ainsi que l’absence d’impayés. Le document ne chiffre pas la contribution respective de ces conditions et des contraintes de liquidité à la sous-exécution de 2025.

La trésorerie et les équivalents de trésorerie atteignaient pourtant 128,3 milliards de FCFA au 31 décembre 2025, contre 66,2 milliards un an auparavant. Ce total comprenait 12,9 milliards de fonds gérés pour le compte du Fonds de développement de la Communauté et de l’Aide budgétaire globale de l’Agence française de développement. Il ne peut être assimilé intégralement à une enveloppe disponible pour les prêts propres de la BDEAC. Cette photographie de fin d’année ne permet pas non plus de reconstituer les liquidités dont elle disposait pendant l’exercice.

Le remboursement des crédits accordés constitue un autre élément de cette situation financière. Pour 2025, la banque indique avoir encaissé 39,65 milliards de FCFA sur une facturation globale de 185,18 milliards, soit environ 21 %. Les contreparties publiques représentaient 78 % des montants facturés. La BDEAC attribue ce faible recouvrement à une« forte tension sur la capacité de paiement des contreparties, principalement publiques ».

Une échéance en octobre 2029, sans affectation détaillée des fonds

L’emprunt international apporte de nouvelles ressources avec leur propre calendrier de remboursement. La BDEAC annonce une échéance finale en octobre 2029 et un coupon annuel de 7,88 % en euros, après une couverture de change simultanée entre l’euro et le dollar. Le communiqué du 14 octobre ne détaille pas l’amortissement du principal.

La banque s’engage à organiser des conférences semestrielles avec les investisseurs et à publier des présentations sur son portefeuille de prêts, ses financements et sa liquidité. Elle destine les ressources mobilisées aux infrastructures, à l’agriculture, à l’agro-industrie et à l’industrie dans les six pays de la CEMAC. Mais son communiqué ne précise ni la part réservée aux engagements déjà confirmés, ni les projets bénéficiaires au Cameroun, ni les montants et dates de leurs prochains versements.

BRM

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