(Investir au Cameroun) – La Banque des États de l’Afrique centrale (BEAC) revoit ses prévisions macroéconomiques pour 2026 dans un sens globalement plus favorable qu’en avril, sans pour autant effacer les fragilités de la Cemac. À l’issue de la 2e session ordinaire de son Comité de politique monétaire (CPM), tenue le 29 juin 2026 à Yaoundé, l’institut d’émission des six pays de la sous-région — Cameroun, Congo, Gabon, Guinée équatoriale, Tchad et République centrafricaine — table désormais sur une croissance de 3,2 % en 2026.

Cette prévision marque une amélioration par rapport aux 2,9 % anticipés lors du CPM du 2 avril 2026. Mais elle reste inférieure à la performance de 2025, année au cours de laquelle la croissance de la Cemac est estimée à 3,4 %. Autrement dit, la banque centrale se montre plus optimiste qu’au début de l’année, tout en confirmant un léger ralentissement de l’activité économique régionale.

Cette révision intervient dans un contexte où la BEAC vient d’assouplir sa politique monétaire. Le CPM du 29 juin a abaissé le taux d’intérêt des appels d’offres de 4,75 % à 4,50 %, le taux de la facilité de prêt marginal de 6,25 % à 5,75 %, ainsi que les coefficients de réserves obligatoires applicables aux banques. Ce mouvement traduit une lecture moins tendue de l’environnement macroéconomique, même si la banque centrale continue de surveiller les équilibres extérieurs.

L’inflation remonte, mais reste sous le seuil communautaire

Sur le front des prix, la BEAC anticipe une remontée modérée de l’inflation en 2026. Le taux moyen devrait ressortir à 2,4 %, contre 2,1 % en 2025. Cette hausse attendue est attribuée notamment à l’évolution des prix des matières premières et du fret maritime.

Malgré cette progression, l’inflation resterait contenue sous la norme communautaire de 3 %. Ce point est central pour la banque centrale, qui cherche à préserver la stabilité des prix tout en desserrant légèrement les conditions monétaires afin de soutenir l’activité.

La situation reste toutefois fragile. Une hausse plus forte que prévu des coûts logistiques, des produits importés ou de certaines matières premières pourrait rapidement se transmettre aux prix intérieurs, dans une région fortement dépendante des importations pour de nombreux biens de consommation et équipements.

Les réserves de change s’améliorent

La BEAC se montre également plus confiante sur les réserves de change. Selon ses nouvelles projections, celles-ci représenteraient 4,72 mois d’importations de biens et services à fin décembre 2026, contre 4,12 mois en 2025. Lors du CPM du 2 avril, la banque centrale tablait encore sur 4,52 mois d’importations pour 2026.

Cette amélioration attendue serait portée par l’évolution favorable des cours du pétrole et la stabilité des volumes exportés par les pays de la Cemac. Elle se traduirait aussi par un relèvement du taux de couverture extérieure de la monnaie, attendu à 70,7 % en 2026, contre 65,2 % en 2025.

Mais le niveau projeté des réserves reste à surveiller. Dans une union monétaire à parité fixe, les réserves de change constituent un indicateur clé de stabilité extérieure. Elles permettent de couvrir les importations, d’assurer les paiements extérieurs et de soutenir la crédibilité du régime monétaire.

Une embellie encore dépendante du pétrole

L’amélioration des prévisions de la BEAC repose en partie sur des facteurs externes, notamment les cours du pétrole. Cette dépendance rappelle la vulnérabilité structurelle de la Cemac, dont plusieurs économies restent fortement exposées aux revenus d’exportation des hydrocarbures et des matières premières.

La hausse attendue des réserves de change est donc positive, mais elle ne traduit pas encore une transformation profonde du modèle économique régional. Elle dépend largement de la tenue des prix des produits exportés et de la capacité des États à contenir leurs déséquilibres budgétaires et extérieurs.

C’est dans ce contexte que la banque centrale tente un exercice d’équilibre : soutenir l’activité en allégeant ses conditions monétaires, tout en évitant de relâcher la vigilance sur l’inflation et les réserves de change.

Un optimisme prudent

Les nouvelles prévisions de la BEAC dessinent ainsi un tableau contrasté. La croissance est revue à la hausse par rapport aux anticipations d’avril, l’inflation reste sous le seuil communautaire et les réserves de change devraient s’améliorer. Mais l’activité ralentirait tout de même par rapport à 2025, tandis que l’équilibre extérieur demeure dépendant des recettes d’exportation.

Pour les économies de la Cemac, l’enjeu sera donc de transformer cette embellie conjoncturelle en dynamique plus durable. La stabilité des prix et le redressement des réserves offrent une marge de manœuvre à la banque centrale. Mais la consolidation de la croissance dépendra surtout de la diversification des économies, du financement de l’investissement productif et de la capacité des États à préserver les équilibres macroéconomiques.

BRM