Les arriérés des États de la CEMAC envers la Bourse régionale atteignent 3,5 milliards de FCFA au 30 septembre 2026. Mais derrière cette crise de recouvrement se cache une difficulté plus profonde : malgré la progression de ses recettes, la BVMAC ne parvient plus à couvrir ses charges d’exploitation. Avec 927,3 millions de FCFA de chiffre d’affaires et 454,5 millions de pertes en 2025, son équilibre financier dépend autant du paiement des créances publiques que de sa capacité à développer une activité boursière encore insuffisante.

La Bourse des valeurs mobilières de l’Afrique centrale (BVMAC) se retrouve confrontée à une double équation financière. D’un côté, les États de la Communauté économique et monétaire de l’Afrique centrale (CEMAC) accumulent des factures impayées qui privent l’institution de ressources de trésorerie. De l’autre, son activité commerciale ne génère pas suffisamment de revenus pour couvrir ses charges. Cette seconde difficulté est probablement la plus structurelle. Car même si tous les États réglaient leurs dettes, la question de la rentabilité du marché financier régional resterait entière.

Réuni le 26 octobre 2026 à Douala, sous la présidence d’Henri-Claude Oyima, le conseil d’administration de la BVMAC a exprimé ses préoccupations concernant l’accumulation des arriérés des États membres. Selon le communiqué officiel publié à l’issue de cette vingt-sixième session ordinaire, ces créances atteignaient 3,5 milliards de FCFA au 30 septembre 2026. Le conseil a également pris acte d’un déficit budgétaire provisoire à cette date, sans en préciser le montant. Ces 3,5 milliards, stock de sommes restant dues à cette date, mais accumulées sur plusieurs exercices, représentent près de 3,8 fois le chiffre d’affaires réalisé par la Bourse en 2025. Ils correspondent notamment à des frais d’introduction et à des commissions de capitalisation facturés aux émetteurs souverains. Car les États sont aussi des clients de la Bourse, tenus de rémunérer les services qu’ils utilisent.

DES REVENUS QUI PROGRESSENT MOINS VITE QUE LES CHARGES

Les comptes de l’exercice 2025 montrent que les difficultés financières de la BVMAC dépassent largement la seule question des créances publiques. Selon son rapport annuel, publié en septembre 2026, le chiffre d’affaires s’est établi à 927,3 millions de FCFA, contre environ 876,5 millions en 2024, soit une progression de 5,8 %. Les revenus globaux ont atteint 1,005 milliard de FCFA. Cette croissance n’a pourtant pas permis de rétablir l’équilibre. Les charges ont augmenté de 18,2 %, passant d’environ 1,128 milliard à 1,333 milliard de FCFA. Leur progression a ainsi été trois fois plus rapide que celle du chiffre d’affaires. Les dépenses de fonctionnement ont notamment atteint 860,6 millions de FCFA, dans un contexte marqué par le renforcement des effectifs.

Le résultat net traduit cette dégradation. Après une perte de 322,2 millions de FCFA en 2024, la BVMAC a enregistré un déficit de 454,5 millions en 2025, soit une aggravation de 41,1 %. Son excédent brut d’exploitation, déjà négatif à hauteur de 221,5 millions en 2024, s’est détérioré pour atteindre moins 394,5 millions de FCFA. Autrement dit, le déséquilibre apparaît dès l’exploitation courante. Ce constat est déterminant : les difficultés de recouvrement des créances publiques peuvent accentuer les tensions de trésorerie, mais elles n’expliquent pas, à elles seules, l’incapacité de la Bourse à couvrir ses coûts.

L’analyse des comptes permet également d’identifier le poids de la masse salariale. Les charges de personnel représentent 59,2 % des charges d’exploitation en 2025. La BVMAC doit pourtant conserver des compétences spécialisées pour assurer la cotation, la surveillance des transactions, l’information financière et le développement du marché. La question n’est donc pas simplement de réduire les dépenses, mais de déterminer si la taille actuelle de son activité permet de financer durablement ces missions.

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UN MARCHÉ ENCORE TROP ÉTROIT POUR ASSURER SA RENTABILITÉ ?

L’examen de la structure des recettes apporte un autre éclairage. En 2025, les commissions de capitalisation sur les encours obligataires ont rapporté 578,6 millions de FCFA, soit 62,4 % du chiffre d’affaires. Elles constituent, de loin, la première source de revenus de la BVMAC. Cette dépendance traduit le poids prépondérant des émissions de dette dans le modèle économique du marché régional. Les revenus provenant des transactions sur le marché secondaire demeurent, en revanche, limités par la faiblesse des échanges.

À fin décembre 2025, selon les données reprises dans un rapport du ministère camerounais de l’Économie, la BVMAC comptait seulement six sociétés cotées sur le compartiment actions, tandis que l’encours obligataire atteignait 1 305,31 milliards de FCFA, en recul de 12,44 % sur un an. La situation ne s’est guère améliorée en 2026. Au troisième trimestre, les transactions boursières ont représenté seulement 574,5 millions de FCFA. Rapporté aux trois mois, ce volume demeure extrêmement faible pour une place financière desservant six pays. Et le volume des échanges ne constitue pas le chiffre d’affaires de la Bourse : celle-ci ne perçoit qu’une fraction des transactions sous forme de commissions. C’est précisément sur ce point que se situe l’interrogation centrale. Avec une activité aussi limitée, la BVMAC dispose-t-elle d’une base de revenus suffisante pour atteindre son seuil de rentabilité ?

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Une première simulation permet de mesurer l’ampleur du défi. En retenant les charges de 1,333 milliard de FCFA enregistrées en 2025 et un chiffre d’affaires de 927,3 millions, il faudrait générer environ 405,7 millions de FCFA de recettes commerciales supplémentaires pour couvrir ce niveau de charges, toutes choses égales par ailleurs. Cela représente une augmentation d’environ 43,8 % du chiffre d’affaires. Cette estimation est un simple ordre de grandeur comptable, non un calcul définitif du seuil de rentabilité : elle ne distingue pas les charges fixes des charges variables et ne prend pas en compte les autres produits d’exploitation. Elle montre néanmoins que le recouvrement des factures des États ne saurait constituer l’unique réponse. La Bourse doit également multiplier les introductions d’entreprises, développer les émissions privées, accroître la liquidité des titres et diversifier ses prestations rémunérées.

Par Jean Luc FASSI
Défis Actuels du 29/10/2026

Trois étudiantes de l’École nationale supérieure polytechnique de Douala (ENSPD) ont remporté l’or à Beijing avec MERA, un projet de robotique appliquée à la santé. Leur solution entend faciliter l’évaluation des patients dans les zones insuffisamment couvertes. Pour passer du concours au centre de santé, il reste à établir ses capacités réelles, son coût et ses conditions d’utilisation.

Championne d’Afrique en mai 2026, l’équipe a décroché l’or lors de la finale mondiale organisée du 23 au 25 octobre à l’Université normale de Beijing, en Chine. Le Cameroun a signé un doublé avec EcoprintLab, une équipe issue d’une collaboration entre l’École nationale supérieure polytechnique de Douala et l’Université de Dschang. Elle a remporté l’argent avec un projet tourné vers les technologies d’avenir, axé sur la valorisation des déchets plastiques.

Au nom du ministre d’État, ministre de l’Enseignement supérieur, le Pr Atsa Etoundi Roger, chef de la division des systèmes d’information au Minesup, a qualifié ce résultat d’« historique pour le Cameroun et pour l’Afrique ». Il a réaffirmé l’engagement du gouvernement en faveur de l’innovation, de la recherche et de la transformation numérique. Il accompagnait la délégation camerounaise à Beijing.

MERA, pour Medical Evaluation and Robotic Assistance, vise les localités où l’accès aux soins de base reste difficile. Les trois étudiantes qui portent le projet veulent mobiliser la robotique et l’intelligence artificielle pour aider les soignants à repérer plus rapidement les situations qui nécessitent une attention particulière. Selon la description du projet publiée lors des finales régionales africaines de la Global Competition on Design for Futures (GCD4F), MERA doit recueillir les données du patient, les analyser en temps réel, détecter des anomalies et alerter le personnel soignant.

Le projet porte notamment sur l’évaluation des paramètres vitaux. Les documents rendus publics ne précisent toutefois ni les paramètres mesurés, ni les capteurs utilisés, ni les examens que le robot permettrait d’effectuer. Aucun résultat d’essai n’est non plus communiqué pour établir sa précision. Détecter une anomalie ne revient pas à poser un diagnostic. Faute de données techniques et cliniques détaillées, il n’est pas possible d’affirmer que MERA peut fonctionner de manière autonome ou remplacer une consultation. Sa fonction annoncée est celle d’un outil d’évaluation et d’assistance. Le personnel médical reste indispensable pour interpréter les alertes et décider de la prise en charge.

Le projet vise d’abord les zones à faible couverture médicale. Dans un centre de santé éloigné, un outil fiable pourrait aider à repérer les patients à orienter vers une structure mieux équipée. Il pourrait aussi accélérer certaines évaluations de première ligne. Ce bénéfice reste à démontrer sur le terrain. Les informations publiques ne précisent pas les sites d’expérimentation, le nombre de patients concernés ni les résultats obtenus.

LE PRIX NE SUFFIT PAS À ASSURER LE DÉPLOIEMENT

La médaille d’or obtenue à Beijing donne une visibilité internationale au projet. Elle ne règle pas les questions économiques qui décideront de son éventuelle adoption. Aucun prix d’acquisition n’a été communiqué. Le coût de maintenance, la durée de vie des équipements, le remplacement des capteurs et les besoins en assistance technique ne sont pas documentés non plus.

Pour un centre de santé, le coût ne se limite pas à l’achat du robot. Il faut aussi prévoir la formation des utilisateurs, l’entretien, les mises à jour logicielles, l’alimentation électrique et, selon son mode de fonctionnement, une connexion fiable. Le dispositif devra être utilisable par le personnel déjà en poste, sans alourdir excessivement son travail quotidien. Avant un déploiement, il faudra tester le matériel, mesurer la fiabilité des évaluations, documenter les limites du système et conduire des essais dans plusieurs structures de santé. La protection des données médicales devra aussi être garantie. Ces éléments aideront les responsables sanitaires à comparer l’intérêt du dispositif aux solutions existantes et aux moyens des formations sanitaires.

Le projet pose aussi une question industrielle. S’il franchit ces étapes, MERA pourra ouvrir la voie à un équipement développé à partir de besoins identifiés au Cameroun. Mais les informations disponibles ne précisent pas la part des composants fabriqués localement, le lieu d’assemblage, le modèle de maintenance ni l’existence d’un partenaire industriel. Il constitue un point de départ pour le Made in Cameroon, pas encore la preuve d’une production nationale à l’échelle industrielle.

UNE RÉUSSITE PORTÉE PAR L’ENSPD

Le projet MERA Team 72 réunit trois étudiantes de cinquième année, option Génie logiciel, au Département de Génie informatique et télécommunications de l’ENSPD, établissement de l’Université de Douala. Il s’agit de Darelle Charenta Djogu Kameni, Marie Daphnée Egoume Ayuma et Marie Andrea Kaga. Le Dr Maka Maka Ebenezer, chef du département, et M. Mpoh Lobe Henri Pascal Will, enseignant au Département de Génie électrique et systèmes intelligents, encadrent l’équipe.

Le projet s’inscrit dans l’initiative EPI, « Un Étudiant, Un Projet, Une Innovation ». Sous l’impulsion de son directeur, l’ENSPD accompagne les étudiants dans la maturation, la structuration et la concrétisation de leurs idées. L’école met aussi en avant le renforcement des équipements de ses laboratoires. Pour MERA, la suite dépendra de la capacité à prolonger cet accompagnement par des tests, des partenariats techniques et un financement adapté.

La compétition, organisée par l’Université normale de Beijing avec l’appui de l’Institut de l’UNESCO pour les technologies de l’information dans l’éducation et de la World Digital Education Alliance, met en lumière la coopération éducative sino-camerounaise. Pour MERA, il faudra désormais produire des résultats techniques vérifiables, chiffrer le coût complet du dispositif et mesurer son utilité auprès des soignants et des patients.

Par Fabrice BELOKO
Défis Actuels du 29/10/2026

À l’occasion des vingt ans du Contrat de désendettement et de développement (C2D), célébrés du 24 au 27 octobre 2026 à Douala, le directeur de l’Agence française de développement (AFD) dresse le bilan des investissements réalisés dans la capitale économique, notamment dans les routes, l’assainissement, la lutte contre les inondations et les infrastructures sociales. Alors que le mécanisme approche de son terme, il revient sur les perspectives de coopération entre le Cameroun et la France, avec la poursuite des travaux de drainage, la rénovation de certains axes routiers et le soutien au secteur de l’électricité. Pour lui, la fin du C2D ne signifie pas la fin du partenariat, mais l’ouverture d’une nouvelle étape au service du développement et des populations.

Êtes-vous satisfait du travail réalisé jusqu’ici à Douala dans le cadre du C2D ?

Nous sommes très heureux d’être ici pour célébrer les vingt ans du C2D et, surtout, mettre à l’honneur l’ensemble des réalisations effectuées à Douala. J’ai eu l’occasion d’en discuter avec le maire de la ville cet après-midi. L’intervention du C2D et de l’Agence française de développement (AFD) à Douala repose sur une collaboration étroite entre les autorités centrales, les autorités locales et la Communauté urbaine, afin de répondre aux besoins concrets des populations. On peut citer l’avenue Roger-Milla, le carrefour des Douches, le pont sur le Wouri, la rénovation de salles de classe, la construction de nombreux kilomètres de drains et l’aménagement de routes pour améliorer la circulation. Ces réalisations contribuent également à protéger la santé des populations grâce à la lutte contre les inondations.

Les travaux du centre de formation professionnelle se poursuivent également. Ils doivent permettre aux jeunes de Douala d’acquérir les compétences nécessaires, notamment dans le domaine agroalimentaire. En somme, le C2D et l’AFD, aux côtés des autorités de Douala et du gouvernement, cherchent à réaliser des projets qui ont un impact concret et positif sur les populations. Nous pouvons être fiers et satisfaits du travail collectif accompli à Douala. J’insiste sur le mot « collectif », car c’est l’une des marques de fabrique du C2D. Les projets sont réalisés avec la participation de la société civile, des entreprises et des autorités, qu’elles soient ministérielles ou locales. Cette démarche collective constitue l’une des forces du C2D au service des populations.

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Au regard de ce bilan, quelles sont les perspectives de l’AFD, notamment après la fin du C2D ?

Les perspectives consistent à poursuivre notre action. Nous utiliserons d’autres instruments, car le C2D approche de son terme. Mais la fin de ce mécanisme ne signifie absolument pas l’arrêt de la coopération française au Cameroun. Nous préparons déjà les prochaines étapes de cette coopération et de nouveaux projets.

À Douala, nous allons notamment poursuivre notre collaboration avec la Communauté urbaine pour financer les travaux de drainage dans le cadre du programme PLEDY, car les besoins restent importants. Nous continuerons également à soutenir les systèmes d’alerte destinés à prévenir les populations des risques d’inondation. Le dispositif actuel a déjà montré son utilité, notamment lors des fortes pluies de septembre dernier. Nous allons donc poursuivre ces initiatives.

Nous continuerons aussi à accompagner le gouvernement dans la rénovation de la route Douala-Édéa. La réhabilitation de cet axe devient primordiale, notamment pour les ouvrages de franchissement sur la Dibamba et la Sanaga. Comme je l’ai indiqué dans mon discours, nous apporterons également notre soutien à la Socadel dans ses efforts pour améliorer la distribution de l’électricité aux populations et aux entreprises. L’accès à une électricité fiable est essentiel au développement économique. Vous pouvez donc compter sur nous. Même si le C2D arrive à son terme, d’autres formes de coopération sont en discussion. Notre volonté est de poursuivre ce partenariat entre la France et le Cameroun et de continuer à traduire cet engagement en projets concrets au bénéfice des populations.

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Quelles sont les perspectives de ce partenariat pour les prochaines années, notamment à Douala ?

Comme je l’ai déjà indiqué, nous sommes très fiers d’être ici pour célébrer les vingt ans du C2D. Cette commémoration nous permet de mesurer concrètement les effets des financements et des projets réalisés avec les autorités locales et le gouvernement. Cette cérémonie m’a notamment donné l’occasion de revenir sur les travaux de construction et de rénovation du pont sur le Wouri, financés par l’AFD en collaboration avec les autorités locales.

Nous avons également échangé avec le maire de la ville sur les prochaines interventions à Douala. Parmi les projets évoqués figure la rénovation du pont n° 3. Ces travaux sont importants pour faciliter la circulation et soutenir le développement économique. Nous avons aussi discuté de la poursuite des projets de lutte contre les inondations dans la ville. Il est essentiel de maintenir cet effort pour améliorer les conditions de vie des populations.

Ces deux axes d’intervention, l’amélioration des infrastructures de transport et la lutte contre les inondations, devraient continuer à mobiliser notre coopération au cours des prochaines années. Ils illustrent la volonté de la France et du Cameroun de poursuivre leur partenariat au service du développement. Le C2D a été conçu pour une durée déterminée, mais il n’est pas encore totalement achevé. Il reste environ vingt-quatre mois d’exécution pour mener à terme les activités prévues. En parallèle, nous préparons les prochaines étapes de la coopération.

Par Fabrice BELOKO
Défis Actuels du 29/10/2026