(Investir au Cameroun) – Le Cameroun compte mobiliser 300 milliards de FCFA d’appuis budgétaires en 2027 grâce à la conclusion d’un nouveau programme économique et financier avec le Fonds monétaire international (FMI). Cette ressource, encore conditionnelle, est déjà intégrée au schéma de financement du prochain exercice, pour lequel le gouvernement évalue ses besoins globaux à 3 161,5 milliards de FCFA.

Ces prévisions figurent dans le Document de programmation économique et budgétaire à moyen terme 2027-2029, élaboré par le ministère des Finances et présenté au Parlement dans le cadre du Débat d’orientation budgétaire. Les appuis attendus d’un futur accord avec le FMI représentent 9,5 % des besoins de financement projetés pour 2027.

Le cadrage prévoit également 866,7 milliards de FCFA de tirages sur prêts-projets, 400 milliards d’émissions de titres publics, 250 milliards de financement bancaire direct et 131,5 milliards prélevés sur les réserves de l’État à la Banque des États de l’Afrique centrale. Le gouvernement envisage surtout de lever un nouvel emprunt extérieur de 1 000 milliards de FCFA, après une opération de même ampleur programmée en 2026.

Un risque officiellement reconnu pour les finances publiques

Le recours au FMI ne constitue plus une simple option évoquée par le ministère des Finances. Il figure désormais parmi les hypothèses centrales du cadrage budgétaire pour les trois prochaines années.

Le DPEB indique que« le bouclage financier des budgets des exercices 2027 à 2029 repose sur des appuis budgétaires attendus de la conclusion d’un nouveau Programme économique et financier avec le FMI ». Le document qualifie même l’absence d’accord de« risque majeur »pour la soutenabilité des finances publiques à moyen terme.

Pour 2027, le déficit budgétaire global est projeté à 1 018 milliards de FCFA, contre 808,5 milliards en 2026. Les seuls appuis conditionnés au programme avec le FMI correspondent ainsi à près de 30 % de ce déficit.

À cette insuffisance de recettes s’ajoutent 2 143,5 milliards de FCFA de charges de financement et de trésorerie, principalement liées au remboursement de la dette et au paiement des arriérés. La dette financière à rembourser représenterait 1 602,5 milliards de FCFA.

En cas de non-conclusion du programme, le gouvernement devrait donc compenser les 300 milliards attendus par davantage d’emprunts, une mobilisation supplémentaire de ressources intérieures, des prélèvements plus importants sur sa trésorerie ou une réduction de certaines dépenses.

Cette éventualité interviendrait dans un contexte déjà tendu. Le ministère des Finances relève le renchérissement des ressources sur le marché intérieur, le niveau élevé des taux d’intérêt et la profondeur encore limitée du marché financier domestique. Ces contraintes réduisent les marges disponibles pour remplacer des appuis budgétaires concessionnels ou relativement moins coûteux.

Environ 2 600 milliards mobilisés depuis 2017, selon le Minfi

La volonté de renouveler le partenariat avec le FMI avait déjà été défendue par le ministre des Finances, Louis Paul Motazé, lors du Conseil de cabinet du 30 octobre 2025. Le précédent programme, conclu en 2021 et prolongé d’une année, s’était achevé en juillet 2025.

Selon le ministre, les deux programmes successivement mis en œuvre entre 2017 et 2025 ont permis au Cameroun de mobiliser environ 2 600 milliards de FCFA d’appuis budgétaires auprès du FMI et d’autres partenaires au développement.

« Nous ne les aurions plus en cas de non-conclusion d’un nouveau programme avec le FMI. Cela signifie qu’il faudrait trouver d’autres ressources. C’est pourquoi nous estimons nécessaire d’ouvrir une réflexion sur un nouvel accord », avait déclaré Louis Paul Motazé.

Les concours associés à un programme du FMI ne proviennent pas uniquement de l’institution de Washington. L’existence d’un accord joue également un rôle de garantie auprès de la Banque mondiale, de la Banque africaine de développement, de l’Union européenne et des partenaires bilatéraux, qui peuvent conditionner leurs appuis à la réalisation de réformes et au respect d’objectifs macroéconomiques.

Le gouvernement présente ainsi le futur programme comme un instrument destiné à faciliter la mobilisation des financements, préserver la viabilité de la dette et dégager davantage de marges en faveur de l’investissement public.

Le DPEB ne fait toutefois pas reposer la consolidation budgétaire sur le seul FMI. La stratégie prévoit également d’élargir l’assiette fiscale non pétrolière, de moderniser les administrations de collecte et de rationaliser les dépenses courantes au profit des investissements publics jugés prioritaires.

Des négociations encore soumises au verrou régional

En octobre 2025, le Premier ministre avait renvoyé la décision d’ouvrir les négociations à l’arbitrage de la présidence de la République. L’intégration explicite d’un nouveau programme dans le DPEB montre toutefois que le gouvernement retient désormais cette option dans son scénario budgétaire central.

Cela ne signifie pas qu’un accord a déjà été conclu. Le Cameroun devra encore négocier avec les services du FMI les objectifs macroéconomiques, les réformes, les mesures fiscales, les conditions de financement et les éventuelles actions préalables à présenter au conseil d’administration de l’institution.

La démarche dépend également de la situation de la Communauté économique et monétaire de l’Afrique centrale. Dans la Cemac, les programmes nationaux soutenus par le FMI nécessitent des assurances régionales, notamment sur les politiques monétaires, les réserves de change et la cohérence des orientations budgétaires des États membres.

Selon les autorités, la revue des politiques communes de la Cemac, attendue initialement en décembre 2025, a été retardée en raison d’un alignement insuffisant des politiques budgétaires nationales sur la stratégie régionale et d’accords encore incomplets sur les assurances accompagnant les réformes.

La validation de ce volet régional constitue un préalable, mais elle ne déclenchera pas automatiquement un nouveau programme camerounais. Yaoundé devra parallèlement obtenir un accord spécifique avec le FMI sur son propre cadre économique et budgétaire.

Pour le gouvernement, le calendrier devient déterminant. En inscrivant déjà 300 milliards de FCFA d’appuis conditionnels dans son plan de financement de 2027, il fait du futur accord avec le FMI l’une des hypothèses structurantes de son budget. Si les négociations n’aboutissent pas dans les délais, l’État devra combler le manque par davantage de dette, des arbitrages sur les dépenses ou un recours accru à ses ressources de trésorerie.

Brice R. Mbodiam

Lire aussi:

03-11-2025 - Cameroun-FMI : Motazé plaide pour un nouveau programme, le gouvernement sollicite l’arbitrage de Paul Biya